Ha habido desconcierto en los mercados esta semana debido a las noticias saliendo desde China. Además de una serie de cifras macroeconómicas que decepcionaron, ha habido un resurgimiento en los temores sobre la industria inmobiliaria. El sistema financiero chino es conocido por ser opaco, y mucho de lo que ha pasado involucra a tratos financieros complicados, dificultando entender cuáles son las implicancias. Y, lo que es más importante para los traders: ¿Cómo esto podría afectar al mercado forex?
Los puntos claves
La industria inmobiliaria ha sido el pilar de la economía china, pero lleva años en dificultades. A finales del 2020 cuando todavía estaba de lleno la pandemia covid, las autoridades China aumentaron las regulaciones sobre la oferta de financiamiento en esta industria que tenía serios problemas.
La gente en China estaba comprando inmuebles como una forma de guardar valor, a tal escala que las inmobiliarias estaban construyendo lo que llega a ser “ciudades fantasma”. Grandes construcciones sin moradores, ya que se compraban como una medida de ahorro, no como vivienda. El gobierno chino subió los requerimientos para obtener crédito y para construir nuevos edificios, lo que produjo un tsunami en el mercado que aún se siente hasta hoy.
El colapso que no se acaba
La situación llegó a tener atención global con el colapso de China Evergrande, una de las inmobiliarias más grandes en China. La empresa tuvo severos problemas de flujo de caja, haciéndo le imposible pagar su deuda. El temor contagio en el resto de la industria llevó a una recesión en este sector de la economía. Si bien se logró manejar el colapso de la empresa, la inversión en el sector ha estado a la baja desde entonces. Mientras tanto, los indicadores económicos en el país se han tornado cada vez más negativos.
El fin de semana pasado, la situación giró a peor luego de que se informó que otra empresa, Country Garden no podía pagar algunas de sus deudas. Es una empresa más grande que Evergrande, y podría caer en desfalco si no paga de aquí al 7 de septiembre.
Es peor que eso
Otra empresa, Zhongrong International Trust, no hizo pagos respecto a tres de sus bonos. Esto es aún más preocupante porque Zhongrong es parte del sistema de “banca en las sombras” o economía gris que se conoce como carteles. La empresa tiene US$86.5 mil millones de activos.
Si bien es relativamente pequeño en comparación al total de la economía China, JPMorgan advirtió que el riesgo de contagio podría llevar a un recrudecimiento de la falta de liquidez en el mercado inmobiliario. Ello podría llevar a más desfalcos, y afectar a la economía en general al perderse la confianza en los “bancos carteles” que administran los fondos en la economía gris.
¿Qué hay del forex?
El dólar se vió fortalecido con las noticias, ya que los inversionistas buscaron refugios. El gobierno chino ha estado prometiendo medidas para apoyar a la economía durante meses. El PBOC redujo la tasa en una medida de emergencia para ayudar a la economía. Pero los analistas temen que si no se toman aún más medidas para ayudar específicamente a las inmobiliarias, podría llevar a más bancarrotas que podrían pesar sobre la economía.
La construcción en China lleva una gran proporción de la materia prima, mucho de ello oriundo de Australia. Un colapso más profundo en la industrial podría pesar sobre los commodities, incluyendo el petróleo y contribuir a una recesión global. Los economistas advierten que es posible que China no logre su meta de crecimiento este año. Como la segunda economía más grande del mundo, una baja en la demanda China podría arrastrar a los mercados, sustancialmente apoyando al dólar en contra de las divisas de commodity.