كان من المفترض أن يكون سبتمبر الشهر الذهبي، حيث بعثت المؤشرات الاقتصادية بإرشادات تدعم المعادن الثمينة. وبالطبع، يعد العامل الأكبر في ذلك الأمر هو خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة. عادةً ما تجعل أسعار الفائدة المنخفضة الذهب استثمارًا أفضل مقارنةً بالخيارات الأخرى، مما يؤدي إلى ارتفاع سعره. فضلاً عن سيطرة الإحجام عن المخاطرة على الأسواق، مما يعني زيادة الاهتمام بالملاذات الآمنة. ولكن على الرغم من تراجع السوق في بداية سبتمبر، لم يرتفع سعر الذهب فحسب، بل شهد أداءً ضعيفًا أيضًا. ما السبب؟
بينما يُعتبر الذهب مخزنًا رائعًا للقيمة على المدى المتوسط والطويل، غالبًا ما يكون ليس وسيلة جيدة للتحوط ضد التقلبات على المدى القصير. وهذا ما دفع الأسواق إلى التحرك مؤخرًا. شهد “الانهيار المفاجئ” في أغسطس ارتفاعًا في التقلبات لتعود مرة أخرى في غضون أيام. كما أن انخفاض سعر سهم شركة Nvidia (أكبر خسارة في القيمة الفردية لشركة في التاريخ) الأسبوع الماضي أثر على بقية الأسواق. ولكنه ليس اتجاهًا على المدى المتوسط إلى الطويل بعد.
سحب السيولة
عندما تشهد الأسواق هذه الانخفاضات قصيرة الأجل، يتعين على العديد من المستثمرين سحب السيولة من أصول أخرى لتجنب استدعاء الهامش. وتعد إحدى المصادر الرئيسية للسيولة لهذا الغرض هو الذهب، لذا عادةً ما يشهد الذهب موجة بيع عندما يكون هناك تراجع قوي غير متوقع في الأسواق. لكن، الحقيقة أن المستثمرين يستفيدون من “احتياطياتهم الطارئة” تُعتبر مثيرة للقلق بالنسبة للصحة العامة للسوق. هذا لأن الجميع يحاول البيع، ولا يوجد عدد كافٍ من المشترين الذين يقدمون السيولة اللازمة. ما يخلق دائرة مفرغة ليترتب على نقص السيولة إلى نقص آخر في السيولة. عندما لا يتمكن المستثمرون من بيع الأصول، تنخفض الأسعار، مما يجعل المزيد من الأشخاص يرغبون في بيع تلك الأصول. ويعني هذا بدوره أن المزيد من الأشخاص يريدون البيع. لذلك، فإن تراجع الأسواق المالية وهبوط الذهب في نفس الوقت يُعتبر علامات مقلقة للعديد من المتداولين.
ماذا عن التعافي؟
ثمة عوامل أخرى وراء انخفاض أسعار الذهب بعيداً عن السيولة؛ فلا يزال سعر المعدن الأصفر مرتفعاً هذا العام. الرياح المعاكسة التي ناقشناها سابقًا كانت واضحة جيدًا مسبقًا؛ مما يعني أن خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة قد تم تسعيره بالفعل في الذهب. ما يقلق المتداولين الآن هو أن تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد تكون مبالغًا فيها، وأن مسار التيسير قد لا يكون حادًا كما كان متوقعًا. وهذا يعني أن الذهب قد يشهد أداءً ضعيفًا على المدى القصير. أيضًا، كانت الصين مشتريًا رئيسيًا للذهب؛ مما دعم الأسعار على مدى السنوات القليلة الماضية. فقد كانت البنك المركزي يقوم بتخزين الذهب، بالإضافة إلى المستهلكين الأفراد. ولكن، تسببت الاقتصاد المتعثر في الصين في تراجع الطلب. لم يقم البنك المركزي الصيني بالشراء منذ بضعة أشهر، كما أن أعداد المشترين في السوق التجزئة في الصين يتضاءلون.
إلى أين؟
يمكن أن يعني حل العوامل االأساسية التي أثقلت على الذهب أنه قد يرتد. إذا استقرت خسائر السوق، فقد تتدفق السيولة مرة أخرى إلى الذهب. وإذا تحسن الاقتصاد في الصين، فقد يرتفع سعر المعدن الأصفر أيضًا. وإذا كان الاحتياطي الفيدرالي أكثر ميلاً للتيسير مما كان متوقعًا، فقد يتحرك الذهب أيضًا نحو الأعلى. ولكن كل ذلك يعتمد على “إذا” وكيف ستسير الأمور في المستقبل؟ سيتعين علينا الانتظار ومراقبة البيانات عن كثب لنرى كيف ستتجه الأمور. ومن بين النقاط التي قد تكون نقطة تحول أو التي ستبعث حالة من الارتياح قد تكون تقرير الوظائف غير الزراعية القادم، حيث من المحتمل أن يحدد توقعات السوق بشأن مدى تخفيض الاحتياطي الفيدرالي في الأسابيع القادمة.
التقارير المترجمة من مدونة أوربكس الانجليزية
ابدأ بتداول الذهب الآن بأفضل الفروقات السعرية |
