مع انخفاض التضخم السنوي في الولايات المتحدة إلى أدنى مستوى له منذ ثلاث سنوات، يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي أصبح قريباً من أي وقت مضى لبدء خفض الفائدة الفيدرالية. منذ بداية الجائحة في عام 2020، رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل كبير على أمل كبح التضخم المتصاعد.
وساهم الصراع بين روسيا وأوكرانيا والتوترات العالمية الأخيرة أيضًا في زيادة مخاوف التضخم، حيث ظلت أسعار النفط والغذاء والطاقة مرتفعة.
لذا، مع إشارة الاحتياطي الفيدرالي إلى أن خفض الفائدة الفيدرالية بات وشيكًا، كيف سيؤثر ذلك على السوق؟ وماذا يمكننا أن نتوقع من البنك المركزي في المستقبل؟
هل سيتأثر الذهب والأسهم؟
لكون الذهب ملاذ آمن، فليس من المستغرب أن المعدن الأصفر قد سجل مستويات قياسية جديدة مؤخرًا. ما أثقل كاهل الدولار، حيث كانت البيئة الاقتصادية شديدة التقلب في الجلسات الأخيرة. وقد خيبت أرقام الوظائف ومعدلات البطالة التوقعات، مما أثار مخاوف من أن الركود قد يكون قاب قوسين أو أدنى.
كذلك كان لأسعار الفائدة في الولايات المتحدة تأثير أكبر من معظمها، وبما أن الذهب يتم تداوله بالدولار، فإن أسعار الفائدة تؤثر بشكل كبير على أسعار الذهب.
علاوة على ذلك، تجعل أسعار الفائدة المنخفضة الاقتراض أسهل، مما يشجع على زيادة الإنفاق والاستثمار ويدفع أسعار الأسهم إلى الارتفاع. كما أنها تشجع على التوسع والتوظيف بسبب انخفاض تكلفة الاقتراض، مما يخلق دورة تزيد من الإنتاجية الاقتصادية بشكل عام.
ولكن الآن، بعد أن أصبح التضخم تحت السيطرة على ما يبدو، يقتنع معظم المحللين بأن الاحتياطي الفيدرالي لم يعد بإمكانه التأخر أكثر من ذلك.
لماذا تأخر الاحتياطي الفيدرالي؟
في حين أن البنوك المركزية الكبرى الأخرى قد عدلت سياساتها النقدية بالفعل، يمكن القول إن الاحتياطي الفيدرالي متأخر. بعد أن بدأ البنك المركزي الأوروبي وبنك كندا، وغيرهما، في خفض أسعار الفائدة، يزداد الضغط على الاحتياطي الفيدرالي للبدء في الخفض أيضًا.
فبعد أن بلغ التضخم ذروته عند 9.1% في عام 2022، يبدو أن التضخم في طريقه نحو تحقيق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. ولكن مع تقرير الوظائف (NFP) الأخير الذي جاء ضعيفًا بشكل ملحوظ، حتى كبار المسؤولين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) حذروا من أن البنك المركزي يحتاج إلى خفض الفائدة الفيدرالية الرئيسي قبل أن يضعف سوق العمل بشكل أكبر.
وأشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى استعدادهم للتيسير، إلا أنهم كانوا حذرين في تأكيد وقت محدد أو التنبؤ بوتيرة الخفض. إذا نظرنا إلى فترة رفع الفائدة، كان هناك زيادة بمقدار 75 نقطة أساس في كل مرة تقريبًا.
ومع ذلك، من غير المحتمل أن يحدث ذلك عند بدء الخفض، حيث يُتوقع أن يكون الخفض في الاجتماع القادم بمقدار ربع نقطة مئوية. هذا يستبعد التوقعات بخفض أكثر حدة يتراوح بين 50-100 نقطة أساس.
ما الذي يمكن أيضاً أن يهز الأسواق؟
ستُعقد الانتخابات الرئاسية الأمريكية في غضون أشهر قليلة من الآن، حيث يسعى دونالد ترامب للعودة إلى البيت الأبيض لفترة رئاسية جديدة.
ربما لا تتقلب الأسواق بشدة في حال فوز ترامب بفترة رئاسية جديدة، حيث يعرف المتداولون ما يمكن توقعه من فترته السابقة. خلال ولايته، فرض ترامب تعريفات جمركية، خاصة ضد الصين. لكن خوض صراع اقتصادي آخر مع ثاني أكبر اقتصاد في العالم قد لا يكون ما يحتاجه الاحتياطي الفيدرالي في الوقت الحالي.
ولكن من المحتمل أن تفيد خطط ترامب لفرض تعريفة عالمية على الواردات الشركات التي تعمل أساسًا في الولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، فإن نيته في الاستمرار في إنتاج الوقود الأحفوري ستفيد بشكل كبير شركات مثل ExxonMobil و Chevron.
ومن المرجح أن ينخرط الرئيس القادم في سياسات تحفيز مالي لدعم الاقتصاد. ومع ذلك، قد تختلف الحوافز الضريبية والإنفاق كثيرًا عما رأيناه في الماضي. لذلك، عند مراعاة جميع ما سبق، يجب أن يكون النصف الثاني من عام 2024 فترة مليئة بالتقلبات.
التقارير المترجمة من مدونة أوربكس الانجليزية