هل سيخفض الاحتياطي النيوزيلندي معدل الفائدة؟

سيكون الاحتياطي النيوزيلندي أول البنوك المركزية التي ستبحر في الأسواق المالية المضطربة بعد “الانهيار السريع” الذي تعرضت له الأسبوع الماضي. على الرغم من أن الأسواق قد استقرت إلى حد كبير منذ ذلك الحين، إلا أن هناك تحولًا عامًا نحو توقع نمو أقل في الاقتصاد. وهذا بدوره أدى إلى زيادة التوجه نحو التيسير النقدي. 

لكن هذا لا يعني أن البنوك المركزية قد غيرت وجهة نظرها. فعلى الأغلب، لا يهتم صانعو السياسات بما يحدث في سوق الأسهم، وسيكون تركيزهم على بيانات الاقتصاد الكلي ما قد ينتج عنه مرة أخرى اختلاف كبير بين توقعات السوق وما ستفعله البنوك المركزية فعليًا. لذلك، قد نشهد تصحيحًا للتوقعات في السوق عندما لا تتماشى خطوات البنك المركزي النيوزيلندي (RBNZ) مع توقعات. 

ماذا نتوقع؟

غير البنك المركزي النيوزيلندي موقفه في اجتماعه السابق من أن زيادات أسعار الفائدة كانت أكثر احتمالًا من التخفيضات، إلى القول بأن وقت التخفيض قد يكون قريبًا. منذ ذلك الحين، أصبحت الأسواق تسعر المزيد والمزيد من التيسير النقدي، حيث استمرت البيانات الاقتصادية النيوزيلندية في مخالفة التوقعات. فيما كانت متماشية بشكل عام مع توقعات البنك المركزي النيوزيلندي، وليس بالضرورة مع الأسواق. 

ولم تتضمن توقعات البنك المركزي النيوزيلندي الأخيرة خفضاً في سعر الفائدة هذا العام. في الواقع، لم يتوقع أي خفض حتى النصف الثاني من العام المقبل. لذا، حتى إذا كانت توقعات البنك المركزي النيوزيلندي غير دقيقة، وانتهى به الأمر إلى خفض الفائدة قبل ستة أو حتى تسعة أشهر من الجدول الزمني المتوقع، فإن الوقت لم يحن بعد للتيسير النقدي. هذا يترك فجوة كبيرة مع السوق، التي تتوقع بشكل ساحق تخفيضًا في سعر الفائدة في اجتماع الليلة.

ما الذي قد يحدث؟

تختلف وجهة نظر الاقتصاديين عن السوق، ولكنهم يتفقون بشكل عام مع البنك المركزي بأن وقت التيسير النقدي لم يحن بعد. يشيرون إلى مكونات تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأخير، الذي أظهر تراجع التضخم إلى 3.3% من 4.0% في الربع السابق. هذا لا يزال خارج النطاق المستهدف للبنك المركزي النيوزيلندي (1-3%)، ولكن الأهم من ذلك أن التضخم غير القابل للتداول كان أعلى من التوقعات. 

هذا دفع الاقتصاديين إلى اقتراح أن البنك المركزي النيوزيلندي قد يختار تثبيت الأسعار الآن، على الأقل حتى يقوم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض الفائدة، وربما “يعوض” ذلك عن طريق خفض الفائدة بشكل أكثر حدة في أكتوبر. وهي قد تكون طريقة لتقسيم الفارق في خفض الفائدة، ولكن مع نبرة متشددة جدًا. كلا الخيارين من المحتمل أن يصدما الأسواق، التي كانت سعرت انخفاض العملة النيوزيلندية في توقع خفض كامل، وتترقب المزيد من التيسير في وقت لاحق من هذا العام.

القرارات… من يعرف كيف ستكون؟

يعكس مجلس الظل التابع لمعهد الأبحاث الاقتصادية النيوزيلندي (NZIER) والذي يهدف إلى التنبؤ بما سيفعله البنك المركزي النيوزيلندي، حالة من انعدام اليقين تحيط بالوضع الحالي. لا يرتبط المجلس بالبنك المركزي، بل يهدف إلى استطلاع رأي الخبراء حول الإجراء الذي يجب على البنك المركزي اتخاذه في ظل الظروف الراهنة. وهم منقسمون بشأن النتيجة، مع اقتراح أغلبية صغيرة بضرورة خفض الفائدة.

في النهاية، قد يعتمد قرار الفائدة على قرار متشدد نسبيًا من البنك المركزي النيوزيلندي. في هذه الحالة، حتى إذا تم خفض الفائدة، ستعتمد الأسواق بشكل كبير على مدى تشدد البيان المصاحب للسياسة النقدية. ما لم يكن البيان متساهلًا للغاية، فقد تشعر الأسواق بخيبة أمل، مما قد يدعم الدولار النيوزيلندي مقابل نظرائه. 

التقارير المترجمة من مدونة أوربكس الانجليزية

هل تود الاستفادة من آراء الخبراء في التداول؟ قم بفتح حسابك الآن