ما الذي يجب الانتباه إليه في شهادة جيروم باول؟
ثمة حالة من التوتر تسيطر على الأسواق بشأن حدثين رئيسيين مرتقبين في الولايات المتحدة خلال الأيام القليلة المقبلة؛ أحدهما يتطور ببطء، ولكن يمكن أن يصدم الأسواق فجأة إذا حدث شيء غير متوقع. والآخر يحدث وفقًا لجدول زمني محدد، ويمكن للأسواق أن تخصص بعض الوقت للاستعداد له. وليست هناك احتمالات لحدوث مفاجأة كبيرة، لكن من الجيد معرفة ما يحدث.
في وقت لاحق اليوم وغداً، سيدلي جيروم باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشهادته النصف سنوية أمام الكونجرس، والذي عادةً ما يلتزم فيها بالنص المكتوب ولا يحدث أي تغيير كبير. ولكن، مع استمرار حالة انعدام اليقين في الأسواق بشأن موعد التيسير النقدي، ستخضع تعليقاته لتدقيق إضافي. وما يمكن أن يخرج الأمور عن النص هو أنه يجب أن يجيب على أسئلة أعضاء الكونغرس، وقد يستثير ذلك بعض التعليقات التي يمكن أن تؤدي إلى إطلاق العنان للتوقعات خاصة قبل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك في وقت لاحق من الأسبوع.
ما الذي من المفترض أن يقوله باول؟
يتوقع أن يلتزم باول بالنص الذي حافظ عليه منذ اجتماع لجنة السياسة النقدية الأخير. ولكنه قدم مؤخرًا عرضًا تقديميًا في مؤتمر البنوك المركزية الأوروبية في سينترا بالبرتغال، والاعتقاد هو أن شهادة جيروم باول أمام الكونجرس ستكون متطابقة. في ذلك الوقت، كانت السوق قلقة حقًا بشأن إمكانية عدم خفض أسعار الفائدة هذا العام، وساعدت تعليقات باول في التخفيف من حدة هذه المخاوف.
والآن بعد أن صدور على بيانات الوظائف غير الزراعية التي أظهرت أنه على الرغم من بقاء معدل التوظيف قويًا، إلا أن سوق العمل قد تراجعت مرة أخرى. كما يتباطأ معدل نمو ضغط الأجور، وهو ما يبدو أنه أكد للمستثمرين أن خفض أسعار الفائدة في سبتمبر سيحدث. حيث يوجد المزيد من النقاش حول ما سيحدث بعد ذلك، لكن السوق تسعر بالكامل خفضًا واحدًا في سعر الفائدة في الربع الثالث.
عكس النص
هذا يعني أن الوضع قد انقلب بالنسبة لباول فمقارنة مع آخر مرة ألقى فيها خطابه. ومع ميل السوق أكثر نحو التيسير، فإن تعليقاته معرضة بدرجة أكبر لتفسيرها بأنها تشديدية. إذاً، دعونا نرى ماذا قال في المرة الأخيرة وكيف يمكن أن تخضع لتفسير جديد من قبل الأسواق.
كرر باول بشكل أساسي مؤتمره الصحفي بعد قرار سعر الفائدة، قائلاً إنه تم إحراز تقدم، ولكن هناك حاجة إلى المزيد من البيانات لتقديم صورة دقيقة عن الاقتصاد. وتعد العبارة المهمة هي القول بأن الولايات المتحدة تسير على “مسار انكماشي”. وذلك لأنه من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إذا كان التضخم يسير على المسار الصحيح، حتى قبل أن يصل إلى المعدل المستهدف.
ردة فعل السوق
لا يتوقع أحد أن يقول باول صراحة إن السياسة ستتغير في تاريخ محدد، وتتوقع الأسواق إلى حد كبير عبارة “انتظار المزيد من البيانات” لتعني أن خفض أسعار الفائدة قادمًا، لأن البيانات تشير إلى ذلك الاتجاه. وأشار باول صراحة إلى قراءتين أخيرتين للتضخم قائلاً إنهما تسيران في الاتجاه الصحيح.
ومنذ ذلك الحين، صدرت بيانات العمل. وفي حال ركز باول على وضع العمل أكثر من التضخم، فقد تفسير الأسواق موقف الفيدرالي بأنه أكثر تشديدًا. وذلك لأن التضخم الذي تقوده الأجور يُنظر إليه على أنه العقبة الأخيرة قبل أن يبدأ التيسير. لذلك، إذا كان الفيدرالي لا يزال قلقًا بشأن ذلك رغم ارتفاع معدل البطالة إلى متجاوزًا 4.0%، فقد يبدأ السوق في التفكير في أن خفض أسعار الفائدة سيحدث في وقت لاحق وليس الآن. وهذا من شأنه أن يزيد من خطر اكتساب الدولار مزيداً من القوة.
التقارير المترجمة من مدونة أوربكس الانجليزية
هل تود الاستفادة من آراء الخبراء في التداول؟ قم بفتح حسابك الآن |