هل يمكن أن يجعل التضخم من الجنيه الإسترليني ملكاً للعملات؟

ترك مؤشر أسعار المستهلك البريطاني (CPI) الأسبوع الماضي وقرار السياسة النقدية لبنك إنجلترا الجنيه الإسترليني في وضع فريد من نوعه نسبياً. فيما يعتبر الأمر الأكثر إلحاحًا بالنسبة للمتداولين هي محاولة معرفة هل سيكون هناك خفض لمعدلات الفائدة في الاجتماع المقبل أم لا. ولكن يقدم المنظور الأوسع للعملات الرئيسية وكيفية أداء التضخم رؤية مثيرة للاهتمام.

فحتى عندما أقدم بنك إنجلترا على التيسير النقدي، فإنه قد يكون الأكثر “تشددا” بين نظرائه. وعند وضع معدل التضخم في الحسبان، فقد ينتهي الأمر بالجنيه الإسترليني إلى أن يكون من أقوى العملات الأساسية، على قدم المساواة على الأقل مع الدولار الأمريكي. وعلى الرغم من أن الوضع قد لا يدوم طويلاً (بضعة أشهر على سبيل المثال)، إلا أنه قد يوفر ارتفاعًا كبيرًا للجنيه الاسترليني خلال بقية العام.

ماذا حدث؟

دعونا نعود إلى الوراء قليلاً، عندما بدأ التضخم يخرج عن السيطرة، كان بنك إنجلترا أول بنك مركزي رئيسي يبدأ في التشديد النقدي. ما أعطى انطباعًا بأنه سيكون أول من يكبح التضخم – ولكن ما حدث هو العكس تماماً، حيث كان بنك إنجلترا مترددًا في التشديد وأصبح التغير في مؤشر أسعار المستهلك الأعلى بين العملات الرئيسية. ومع ذلك، منذ ذلك الحين، شهدت المملكة المتحدة أسرع انخفاض في التضخم. وعلى عكس نظيراتها، مثل الولايات المتحدة ومنطقة اليورو، لم تتجنب الوقوع في براثن الركود الفني.

لذلك، تشهد العملات الرئيسية الأخرى استقرارًا في التضخم فوق المعدل المستهدف ما من شأنه أن يبقي إمكانية التيسير محتدمة. كان الارتفاع في التضخم في الولايات المتحدة خلال الربع الثاني كبيرًا بما يكفي ليثير احتمالية تمسك الاحتياطي الفيدرالي بسياسته الحالية حتى نهاية العام قبل الخفض. فيما لم يكن لدى بنك إنجلترا هذه المشكلة. فعلى الرغم من أن السعر الأساسي لا يزال مرتفعًا، إلا أنه ينخفض ​​بمعدل أسرع بكثير مما هو عليه في الولايات المتحدة أو أوروبا. وقد انخفض التضخم الرئيسي الشهر الماضي بالفعل إلى المعدل المستهدف.

الحفاظ على الواقع

يعني هذا أن أعلى معدل للفائدة الحقيقية (أي سعر الفائدة الذي يأخذ التضخم في الاعتبار) يوجد في المملكة المتحدة، وهذا نظرياً يجذب المزيد من المستثمرين ما من شأنه أن يدعم الجنيه الإسترليني. حتى مع تحرك البنوك المركزية بما في ذلك بنك إنجلترا نحو التيسير، فإن “يتخلف” عن الركب، مما يمنحه موقفًا أكثر تشددا.

تضر سياسة أسعار الفائدة المقيدة الاقتصاد، ولكنها تؤدي بشكل عام إلى زيادة الطلب على الديون المقومة بهذه العملة حيث يبحث المستثمرون عن أفضل العوائد. ويمكن الحفاظ على هذه العوائد حتى لو تم خفض أسعار الفائدة، إذا انخفض معدل التضخم بمستوى مشابه. وهذا يعني أنه إذا انخفض معدل التضخم بنفس مقدار خفض سعر الفائدة، فإن السعر الحقيقي يبقى دون تغيير.

هل يمكن للاتجاه أن يستمر؟

إذا تمكنت المملكة المتحدة من السيطرة على التضخم واستمر السعر الأساسي في الانخفاض كما هو الحال حتى الآن هذا العام، فقد ينتهي الأمر ببريطانيا بأقل معدل تضخم بين الاقتصادات الرئيسية. مما يجعل عملتها بالتبعية الأقوى. وقد ينطبق هذا بشكل خاص على زوج الجنيه الإسترليني مقابل اليورو، إذا اضطر البنك المركزي الأوروبي إلى الاستمرار في التيسير لدعم الاقتصاد بينما يظل التضخم أعلى قليلاً من المعدل المستهدف – كما يتوقع المركزي الأوروبي لبقية العام.

بالطبع، إذا انخفض التضخم بسرعة كبيرة، فقد يتحول بنك إنجلترا ويبدأ في الخفض بشكل أسرع مقارنةً بوتيرة رفعه لمعدلات الفائدة. ولكن طالما أن التضخم الأساسي ظل مرتفعًا وسوق العمل قويًا، يمكن للمملكة المتحدة أن تقدم للمستثمرين أفضل عائد حقيقي، وتعزز الجنيه الإسترليني.

التقارير المترجمة من مدونة أوربكس الانجليزية 

هل تشعر بالثقة الكافية لبدء التداول؟ افتح حسابك الآن