تعاني الأسواق المالية الأمريكية حالة من التشتت في الوقت الحالي بفعل تضارب البيانات. وبينما يمكن أن يكون هذا الغموض مفيدا للدولار بشكل عام، إلا أنه يبدو أن هناك توجها واضحا نحو المخاطرة يمكن أن يقوض الدولار الأمريكي. على الأقل إلى أن يتم حل بعض الغموض المحيط بموقف الاحتياطي الفيدرالي.
ستكون هناك سلسلة من الخطابات التي سيدلي بها أعضاء الفيدرالي هذا الأسبوع، وستحرص الأسواق على تحليل تعليقاتهم للحصول على بعض التوضيح حول ما حدث الأسبوع الماضي. عندما صدر مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بشكل غير معتاد تقريبًا في نفس وقت قرار الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة. وكانت النتائج متناقضة إلى حد كبير.
المسار التصادمي
جاءت أرقام التضخم لشهر مايو جيدة، حيث سجل المؤشر الرئيسي أبطأ وتيرة نمو منذ منتصف عام 2022. وهذه هي النقطة التي بدأ منها ارتفاع التضخم تقريبًا (في ذلك الوقت، كانت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين تتحدث عن تضخم “مؤقت”، وكان الفيدرالي يقول إن معدل 3٪ لفترة قصيرة أمر مقبول). لذلك، يبدو أن معركة أسعار المستهلك على وشك الانتهاء.
بعد ذلك بعدة ساعات، أصدر الفيدرالي المخطط النقطي خاصته الذي كشف عن اعتقاد أعضاء لجنة السياسة النقدية الفيدرالية بأنه لن يكون هناك سوى خفض واحد لأسعار الفائدة هذا العام. يُفترض أن يكون هذا الخفض هو الذي يتوقعه السوق في سبتمبر، والذي سيتم في الربع الثالث من العام الجاري. يعتبر هذا تغييرًا مهمًا عن مصفوفة النقاط السابقة في نهاية الربع الأول، حيث كان الإجماع بين أعضاء لجنة السياسة النقدية الفيدرالية هو خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات.
سحب العاصفة تتكاثف
في وقت سابق من هذا الأسبوع، جاءت بيانات مبيعات التجزئة أضعف من المتوقع للشهر الثاني على التوالي. وهو ما يتماشى مع انخفاض التضخم، حيث يعني ذلك أن المستهلكين أقل استعدادًا للإنفاق. ويترجم انخفاض الطلب إلى انخفاض الأسعار كقاعدة عامة.
فيما تكمن المشكلة في أن الولايات المتحدة تعتمد بشكل كبير على الإنفاق الاستهلاكي، لذا إذا تعثر الطلب الاستهلاكي، فقد يتعثر الاقتصاد ككل أيضًا. كما أن ارتفاع معدل البطالة يوحي بأن أصحاب العمل ليسوا على ثقة كبيرة في الآفاق المستقبلية لمنتجاتهم وخدماتهم. ونظراً لأن الاحتياطي الفيدرالي يقر بأن أسعار الفائدة التي يفرضها أصبحت ضمن نطاق “مقيِّد”، مما يعني أنها تشكل عبئًا على الاقتصاد. لذلك، إذا تدهور الاقتصاد وأصبح أدائه أضعف، عندها ستشير أصابع الاتهام إلى الفيدرالي وتدابيره.
الالتزام بالجدول الزمني
لا يفضل الاحتياطي الفيدرالي القيام بخطوات مفاجئة إلا إذا كانت ضرورية حقًا. وهذا يمكن أن يطرح مشكلة تتعلق بالتوقيت. بشكل عام، ستحاول لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة (FOMC) إبلاغ السوق مسبقًا باجتماع واحد. ورغم أنها لم تفعل ذلك في اجتماع يونيو، إلا أنها قد تقوم بذلك في يوليو.
ويرتبط هذا بأنه عقب اجتماع يوليو، سيتم تخطي شهر أغسطس قبل اجتماع سبتمبر، وهو الشهر الذي تجمع في التوقعات على أن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بالفعل -كما حدد مسبقاً- بالتحرك صوب التيسير، وقد لا يريد أن يُنظر إليه على أنه يتعرض للضغط من قبل البيانات الأخيرة. ولكن لا تملك اللجنة الفيدرالية المفتوحة خلال هذه الأشهر الثلاثة الفرصة لتقديم أي موعد محدد. حتى وإن حذر الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة في يوليو، سيحدث ذلك على أي حال في سبتمبر. في هذه المرحلة، من المحتمل أن يتطلب الأمر شيئًا استثنائيًا لخفض أسعار الفائدة بشكل أسرع مما هو محدد بالفعل – ولكن سيكون من السهل حقًا الانتظار شهرًا آخر إذا لم تتوفر البيانات بعد. وهذا يفسح المجال لصعود الدولار، حتى لو تعرض لانخفاضات مؤقتة.
التقارير المترجمة من مدونة أوربكس الانجليزية
هل تود الاستفادة من آراء الخبراء في التداول؟ قم بفتح حسابك الآن |